有色金属：宏观因素主导铜价，产业链供求基本 - 有色金属加工杂志社投稿_期刊论文发表|版面费|电话|编辑部|论文发表- 有色金属加工

一、来稿必须是作者独立取得的原创性学术研究成果，来稿的文字复制比（相似度或重复率）必须低于用稿标准，引用部分文字的要在参考文献中注明；署名和作者单位无误，未曾以任何形式用任何文种在国内外公开发表过；未一稿多投。二、来稿除文中特别加以标注和致谢之外，不侵犯任何版权或损害第三方的任何其他权利。如果20天后未收到本刊的录用通知，可自行处理(双方另有约定的除外)。三、来稿经审阅通过，编辑部会将修改意见反馈给您，您应在收到通知7天内提交修改稿。作者享有引用和复制该文的权利及著作权法的其它权利。四、一般来说，4500字（电脑WORD统计，图表另计）以下的文章，不能说清问题，很难保证学术质量，本刊恕不受理。五、论文格式及要素：标题、作者、工作单位全称(院系处室)、摘要、关键词、正文、注释、参考文献(遵从国家标准：GB\T7714-2005，点击查看参考文献格式示例)、作者简介(100字内)、联系方式(通信地址、邮编、电话、电子信箱)。六、处理流程：（1）通过电子邮件将稿件发到我刊唯一投稿信箱（2）我刊初审周期为2－3个工作日，请在投稿3天后查看您的邮箱，收阅我们的审稿回复或用稿通知；若30天内没有收到我们的回复，稿件可自行处理。（3）按用稿通知上的要求办理相关手续后，稿件将进入出版程序。（4）杂志出刊后，我们会按照您提供的地址免费奉寄样刊。七、凡向文教资料杂志社投稿者均被视为接受如下声明：（1）稿件必须是作者本人独立完成的，属原创作品（包括翻译），杜绝抄袭行为，严禁学术腐败现象，严格学术不端检测，如发现系抄袭作品并由此引起的一切责任均由作者本人承担，本刊不承担任何民事连带责任。（2）本刊发表的所有文章，除另有说明外，只代表作者本人的观点，不代表本刊观点。由此引发的任何纠纷和争议本刊不受任何牵连。（3）本刊拥有自主编辑权，但仅限于不违背作者原意的技术性调整。如必须进行重大改动的，编辑部有义务告知作者，或由作者授权编辑修改，或提出意见由作者自己修改。（4）作品在《文教资料》发表后，作者同意其电子版同时发布在文教资料杂志社官方网上。（5）作者同意将其拥有的对其论文的汇编权、翻译权、印刷版和电子版的复制权、网络传播权、发行权等权利在世界范围内无限期转让给《文教资料》杂志社。本刊在与国内外文献数据库或检索系统进行交流合作时，不再征询作者意见，并且不再支付稿酬。九、特别欢迎用电子文档投稿，或邮寄编辑部,勿邮寄私人，以免延误稿件处理时间。

有色金属：宏观因素主导铜价，产业链供求基本

作者:

关键词:

摘要：

供应端总体稳定。精矿加工费维持70美元上方，铜库存小幅回落，国内冶炼产量稳定增加。

COMEX投资基金净空持仓周度略有下降， LME投资基金净多持仓基本持平。由持仓的数据来看，铜价存在阶段性企稳的可能性。

02 供应端总体稳定

本文源自申银万国期货

在6月份加息75个基点后，近期美联储官员暗示，可能将在本月美联储议息会议上连续第二次加息75基点。由于美国6月通胀数据续刷历史纪录，达到了9.1％，7月加息100基点的预期快速升温，并导致商品市场大幅回落。但多数美联储官员表示支持加息75个基点，而不是100个基点。7月26日至27日，美联储将召开议息会议。从本月16日起，美联储官员进入会前静默期。

2022年1-6月，样本企业累计生产阴极铜462.26万吨，同比增长2.11％。尽管6月还有新疆、浙江、安徽等地铜冶炼企业因检修对产量输出造成较大影响，但河南、山东、以及内蒙古赤峰等地于二季度后期进行检修和停工复产企业的爬产弥补了损失。

由于预计加息将导致预期美国经济衰退，也就意味着对大宗商品的需求将出现明显下降，因而导致近期大宗商品受到抛售。这是铜价前期大幅回落的主要原因。

近期铜价的持续下跌，因悲观预期所导致的，而非产业链供求发生了实质性的供大于求状况。市场预期今年三季度后美联储加息才会退坡。

精矿供应：周度现货精矿加工费持续小幅回落，由最高的82.3美元/吨降至目前的72.8美元/吨。虽然现货精矿加工费有所回落，但精矿供应总体稳定。

05 小结

正文

由持仓的数据来看，铜价存在阶段性企稳的可能性。

面对美国高企的通胀数据，美联储主席包威尔表达了抑制通胀的坚定决心，美联储加快了加息节奏，导致了市场预期美国经济很可能出现衰退。

6月份铜材产能利用率好坏参半。铜管环比降至65％，铜棒降至60％，铜杆略有回升至68％，铜板带持平。

01 预期美联储7月加息75个基点

LME投资基金净多持仓由3月份的近4万手，缩减至7月份的5千手，周度基本持平。

COMEX投资基金净空持仓上周略有下降，7月12日已达到2.5万手，此前两周的净空数据为3.0万手，达到今年以来最大值。

03 铜材产能利用率好坏参半

04 COMEX基金净空持仓略有下降

另外，据SMM调研数据显示，6月份铜杆企业开工率为69.44％，环比增加3.58个百分点，同比增加0.76个百分点。其中大型企业开工率为70.91％，中型企业开工率为67.82％，小型企业开工率为53.67％。6月下旬受下游补库需求增量及精废价差缩窄影响，精铜杆企业接单量环比回升，排产充足延续至月末，致使行业开工率得以回升。

由于预计加息将导致美国经济衰退，也就意味着对大宗商品的需求将出现明显下降，因而导致近期大宗商品受到抛售。

库存：截止目前，全球为43万吨，处于缓慢下降状态。LME库存小幅下降至13万吨，上期所库存小幅增加至7万吨，上海保税库库存下降至17.4万吨。

另外，由于美元与铜价存在明显的负相关性，强势美元给铜价带来压力。伴随美联储加息，美元持续走强，达到近20年高位，曾一度接近110整数关口。LME铜价自今年高点的美元下跌至6955美元，跌幅达到35％；国内铜价由元跌至元，跌幅达到30％。内外相差5％的跌幅，主要因人民币汇率贬值，人民币汇率贬值降低了国内铜价的波动率。

7月，尽管仍有企业进入检修，但多数铜冶炼企业在相对尚可的加工费和硫酸价格高企的助力下，将持续释放生产积极性。预计7月份22家铜冶炼样本企业产量将达到80.3万吨。

冶炼：国内铜冶炼产量稳定增长。一方面受益于尚可的精矿加工费，另一方面受益于硫酸价格处于高位。据安泰科调研，2022年6月份，22家样本企业合计生产阴极铜77.7万吨，同比增长6.04％，环比增长0.31％（5月修正产量77.46万吨）。

另外据媒体报道，本月接受调查的经济学家认为，美国在未来12个月某个时候出现衰退的可能性为49％。在62名受访者中，大多数经济学家预计美联储将在年底前将联邦基金利率提高到至少3.25％以上，并在明年将其维持在该水平或高于该水平。

摘要

文章来源：《有色金属加工》网址: http://www.ysjsjgzz.cn/zonghexinwen/2022/0721/373.html